重山资本：以产业+资本模式推动医疗健康行业的发展.pdf

　　重山资本是一家专注于医疗健康领域（B轮前）的风险投资基金。自2012年正式创立，现已完成两期基金的募集。第一期基金为医疗+消费，第二期基金为专项医疗早期基金，也就是重山远志医疗健康创投基金。

　　提前布局，构建产业协同体系

　　早期基金对医疗健康项目的判断往往很难把握，需要投资人具有深厚的专业背景和敏锐的行业洞察力。重山资本创始执行合伙人鲁东成与另外两位合伙人的医疗、金融背景，成为重山资本基金投资方向把控的保障。

　　重山资本的理念是投资医疗，深挖医疗，而医疗的机会在于资源下沉，要接地气。因此，线下布局是重中之重，医疗投资一定要围绕人来服务。

　　鲁东成团队有着多年临床医疗经验、对医疗行业的发展方向极为敏感。基金设立后，鲁东成团队在多点执业到医生集团，包括医学影像、检验、病理、养老和康复等领域，都做了广泛的投资布局。2016年，他们从看过的1000个案子中，选定投资了近20家医疗企业。其中包括国内第一张医生集团执照的深圳博德嘉联医生集团、医疗大数据企业拍医拍、健康管理平台记健康等业内知名企业。业务领域如：血透连锁领域的达康医疗，医学影像的影联科技，远程病理会诊的义和云创，康复保险的善康科技，医养结合的福祉之家。

　　重山资本的合作方主要有三类，第一类是LP，大部分来自于医疗行业，如连锁医院、药物公司、器械公司、支付公司、保险公司等。它们既是LP，同时也是创业企业的导师。第二类为企业类，主要来自重山资本的合作伙伴，这类企业往往对一些创新技术有很迫切的需求，而创业公司则对流量入口和营销普遍缺乏资源。企业如果有一些创新技术需要做市场推广，通过慈铭体检、长生生物、易联众、仁和药业等行业龙头整合到平台上，便能形成一个产品良性的合作协同。

　　除了资源互补型合作，重山资本投资的企业也提供有价值的技术共享，如拍医拍的数据挖掘技术，为重山资本投资的企业和LP合作伙伴提供了很多技术支持。重山资本搭建医疗大健康的生态，从预防到治疗、康复，甚至现在很热的AI技术，形成了一个围绕着诊断、治疗、预防体系的医疗生态。在这个生态系统内，每家公司都不需要自己从头做到尾，只要找到自己的合作伙伴就行。这种协同合作的关系，这种互利共生的模式，让每一家企业都能够获取最大限度的成长资源。在中国，在全球，这是一种产业协作的大趋势。

　　第三类为产业基金和大的风险基金，这些合作伙伴通过与重山资本这样的早期基金建立合作，在投资企业发展到后端，这些合作基金往往会接盘和参股。企业通过投资机构，与另外一家企业达成信任合作关系，在未来的退出机制中就有了一个绿色通道。如上市公司乐金健康投资影联科技（一家专门做远端影像诊断，包括健康档案管理的企业），就是通过影联科技提供技术支持，来增强和完善乐金健康的服务。

　　正如鲁东成所说：“早期项目往往需要很多的资源来支撑，有了资源给这些被投企业，它们才能成长起来。而在企业未来的退出环节中，上市公司、准上市公司，这些LP与合作伙伴的加入，会让整个产业形成一种完整、高效的协同体系，体系中的每一方都能获得良性的发展。”

　　做好平台，投资医疗垂直领域

　　有了广泛的资源，有了平台，企业就可以生存下去。医疗与其他的消费型公司不同，需要扎扎实实，一步一步把企业的壁垒建立起来，只要在某一个细分领域里形成一个天地，真正站住了，就很难被击倒。

　　在鲁东成和几位合伙人看来，垂直领域的医生组织效率更高，自上而下一条线，每一个专科所针对的群体不一样。垂直领域在市场建设方面相比大而全、服务比较杂的平台应该更容易一些。如果是创业公司的话，很难保证各环节服务的质量。因此，重山资本选择聚焦于垂直医疗领域，投资的企业每一家都是垂直的，将大家聚合起来，重山资本就成为了一个“超级医院”。

　　同其他行业不同的是，医疗大健康关系到每个人的身心安危，所以，在我的印象中，投资人要有白衣天使一样的品质，有一点点情怀。

　　关于情怀，鲁东成这样解释：“投资的企业做出的产品不是一个简单的消费品，它的最终价值是救死扶伤。投资人要把技术和服务转化成能够对病人有帮助的利器，这必然有一种情怀。所以，重山不希望投资的任何一家企业失败，并不仅仅是挣钱，而是每家企业的成功，能够给成千上万病人带来福利和健康。”

　　判断一家企业好与坏，首要的关健就是要根据国家政策的松动和老百姓的刚需，来判断企业是不是在我们认可的赛道里；其次要找到真正切入到核心的企业，寻找到一支优秀的团队；最后是运营和管理。重山资本追求的企业，基本上在成立的第一年、第二年是一定要有收入的，一般在第三年便会实现盈利，虽然盈利不一定多，但一定是良性、可滚动扩张和复制的模式。综合赛道、团队和运营这三方，最终形成一个完整的商业模式，这是判断企业好坏的核心三要素。

　　每一个投资者在看待创业者时，都有自己的一套标准体系。深耕于医疗大健康领域多年的鲁东成这样说，创业者踏入到医疗行业，一定要有医疗的思维方式，一定要耐得住寂寞。

　　鲁东成对行业进行了预判：生物医药将会更热，像单抗药物、治疗肿瘤的靶向性药物，从国内这几年海归的创业，贝达、信达等企业的上市，已释放出很多信号。但这类企业估值过高，要谨慎投资。第二，远程病理、第三方影像诊断，明年是一个很火的点，等待国家政策的全面开放。第三，医生集团明年会更加成熟。国家政策已明确出台，可以设立独立的法人实体，这给很多医生、技术打开了法律窗口。医生群体一定会更加理智，医生的价值会得到进一步体现。第四，康复养老和人工智能。人工智能与康复，会有一些实实在在的成果应用到临床中。重山资本看好人工智能，但人工智能一定要落地，无论多牛的技术，它能不能真正应用到医疗中的某个领域，能不能真正服务于临床，这是核心。