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科技金融创新驱动新经济发展
作者:岳渤 发表时间:2015年12月24日

 

  众所周知,科技是第一生产力,金融是现代经济的核心,科技创新能力与金融发展水平是衡量一个经济体综合发展水平的两大关键要素。而“科技金融”作为专业名词,则是20世纪80、90年代才开始在中国政府公文中出现的一个新概念。“科技和金融的结合作为科技与经济结合的重要方式,是催化创新经济的重要战略举措”。

  长城战略咨询公司认为,科技金融是促进科技创新和高技术产业发展的金融资源;综合配置与创新服务,是实现科技与金融更加紧密结合的一系列体制机制安排。科技金融作为发挥科技支撑引领作用不可或缺的工具,是我国在实施自主创新战略、建设创新型国家的长期实践中,对科技创新领域资金投入与金融相关服务的归纳式总结;也是新经济时代“围绕产业链部署创新链,围绕创新链配置资金链”、构建创新驱动型经济发展模式的一种理论与实践创新。

  科技金融创新的内涵与原理

  从资本供给来看,政府的财政投入与市场化金融机构、各类资本及其投资主体的科技类投资服务都是科技创新资金的重要来源。因此,科技金融工作和科技金融服务是科技金融体系的两大重要组成部分。科技金融创新旨在满足科技创新与成果产业化的资金融通、风险管理等金融服务需求,包括金融制度、业务、组织、市场创新等,是国家技术创新体系和金融创新系统的重要组成部分。

  在西方经济学理论体系中,关于科技与金融、科技进步与经济之间的关系始终是研究经济增长及其演化发展模式的重要议题之一。卡萝塔·佩蕾丝的《技术革命与金融资本:泡沫与黄金时代的动力学》(Carlota Perez,2002)运用演化与创新经济学的视角,提出了技术创新与金融资本的互动作用催动资本主义经济发展的“技术-经济范式”(表1)。她指出在每次技术革命及其扩散的过程中,金融和信用制度起到了关键作用,每一次大的产业革命都源于科技创新,而成于金融创新。因此,金融资本通过对新兴经济部门的投资来寻求超出传统产业的高回报,从而推动新兴产业的孕育和经济的持续发展,这是科技金融作为一个独立的细分产业得以存在并不断发展的基本原理。同时,回顾历次产业革命中的金融创新可见,爆发于不同行业领域的技术创新和新兴产业,总会激发现有的金融体系涌现出与之相适应的金融创新——无论是新的信贷产品、有价证券、融资工具,还是新的金融机构、投资方式、金融市场制度等等,而这些创新就是专为科技创新量身打造的科技金融创新。在科技金融的发展中,这一创新模式充分体现了其作为金融业的服务属性。

 

 

  可见,科技金融创新是指引科技金融制度和体系结构性变化的各种科技金融要素的新组合,通过科技金融体制机制创新、金融工具设计创新、科技金融服务模式创新等,推动企业技术创新、产业技术创新和社会发展创新,着力提升科技创新和成果转化能力,促进经济社会发展尽快走上创新驱动、内生增长的轨道。

  目前,随着我国科技体制改革和金融改革的不断深化,科技金融的各类创新实践活动正在全国各地如火如荼地开展,科技金融的内涵和外延也不断深化和拓展,已覆盖到风险投资、科技贷款、科技保险、多层次资本市场、科技金融中介平台和财政科技投入方式与管理机制改革创新等多个领域,为科技企业的创新活动和新兴产业的培育发展构建起了日臻完善的融资支持体系。

  科技金融创新在新经济时代的重要意义

  在新经济时代,科技金融创新使来自政府和社会的各类资金被高效投资于科技创新的各个领域,催动创新创业的大量涌现和新兴产业的快速发展,不仅弥补了常规性金融在该领域的服务空白,而且能实现围绕创新链部署资金链的目的,顺应了新经济对金融业发展的需求,也是技术创新与金融资本互动范式在新经济时代的典型表现。综合来看,科技金融创新的意义主要体现在以下三个层面。

  首先,作为一种制度创新,科技金融创新突破了旧体系对科技创新的束缚,优化了创新的环境,有利于激发社会创新活力。科技金融是一项庞大的社会系统工程,涉及多个部门和多个产业,通过科技和金融体制机制的改革与创新,在机构职责划分、制度规范设计、协调机制形成等方面建立相应的组织体系和制度体系,从而实现对科技创新投入体系更加积极的引导、激励和保障作用,激发各类科技服务主体活力。

  其次,作为一种金融工具设计创新,科技金融创新发挥了调动从政府到市场等各类资金的能力,及时、有效、科学合理地将科技创新资源配置到科技创新活动中,进一步打通了科技和经济社会发展之间的通道,让市场真正成为配置创新资源的力量,让企业真正成为技术创新的主体,大大提升了创新资源配置效率。

  最后,作为一种增量的创新,科技金融创新并不是对存量的改造,而是能够与技术创新相适应的全新服务模式,将成为新经济发展的重要组成部分,为新经济的孕育和成熟提供支撑。

  国内外科技金融创新实践

  作为一种服务业,面向创新的科技金融与创新型经济具有伴生性,一般在科技创新活跃的地区。近几十年来在美国新经济的发源地硅谷和中国创新活跃的北京中关村、深圳、武汉光谷等高科技园区,已涌现了一系列的科技金融创新服务。

  硅谷的风险投资、硅谷银行、新型孵化器、纳斯达克市场等是围绕科技创新出现的金融创新典型,凸显了创新型经济中市场在优化配置金融资源方面的重要作用。例如,风险投资是一种权益类投资制度创新,集融资、投资、管理(增值服务)、资本退出为一体的新型融资契约安排。而天使投资(Angel Investment)是一种更具公益性的风险投资,已成为硅谷创新模式的核心组成部分。上世纪60-70年代伴随硅谷新技术革命蓬勃兴起的美国风险投资业,不但使其在高科技及尖端科技的发展上保持世界领先地位,同时也带动了国内相关工业的发展,对美国经济的发展做出了很大的贡献。近年来硅谷又涌现出Angellist、Kickstarter等众筹融资平台,提高了天使投资的效率,使得人人都可以成为天使。

  再如,硅谷银行金融集团(Silicon ValleyBank,简称SVB)是一家定位于“为硅谷服务的银行”——为创新和冒险提供金融服务,开创了“科技银行”模式的先河。硅谷银行最大的客户群体有两类,一是存在投资需求的风险投资机构及天使投资人;二是存在融资需求的科技型中小企业。对于投资端来说,硅谷银行以“财务顾问+托管”的专业化服务模式介入风险投资的交易过程,为投融资双方提供一体化的综合金融服务;对于融资端——科技型中小企业来说,硅谷银行自主开发了针对高风险科技企业的信贷风险评级模型,并采取债权与股权相结合的方法,模糊了直接投资和间接投资的界限,不但为硅谷创业企业发展提供了有效的金融支持,也为自身带来了高效、安全的资本收益,其不良贷款率长期保持在1%以下。

  我国从1985年《中共中央关于科技体制改革的决定》提出设立创业投资、开办科技贷款之后,三十余年来科技、财政、金融等相关政府部门坚持不懈地推进科技与金融结合工作,试图依靠财政资金的引导作用,建立符合我国科技创新特点的科技金融服务体系。比如在风险投资领域,中国第一家风险投资企业——"中国新技术创业投资公司"于1985年9月经国务院批准成立,标志着“风险投资”正式走上了我国科技金融的历史舞台。2006年《创业投资企业管理暂行办法》的发布实施和创业板、新三板的陆续推出,使得中国创业投资行业迅猛发展。与传统产业发展基金等金融工具相比,创投基金在加速高新技术成果转化、缓解科技型中小企业发展资金短缺等方面更为有效。截至2013年末,全国备案创业投资企业数量达到1225家,总资产3282.64亿元。同时,国内天使投资市场也进入快速发展期,目前我国天使投资人总数已超过三千人,天使投资行业的组织形式也出现一系列创新,产生了天使基金、平台基金等机构化天使和具有投资属性的新型孵化器天使,以及一大批服务于天使人与创业者的互联网众筹平台。

  作者单位:北京市长城企业战略研究所

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