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后摩尔时代中国数字芯片投资的破题之道
作者:刘墨 发表时间:2019年06月13日

 

 

  作为被“卡脖子”的重要技术之一,中国芯片的发展近年来饱受各界的密切关注。在浙江乌镇举办的2018“国际技术挖掘会议”上,中国科学院创业投资管理有限公司(以下简称中科院创投)康合汇科子基金合伙人张旻晋对记者表示,当前中国芯片产业正面临着诸多挑战,如产品无法满足市场的需求、技术路线仍在跟随、高端通用芯片领域无法直接参与竞争等。

 

  “在后摩尔时代,中国数字芯片行业的重点投资方向为AI+云+边缘计算、端智能与基于存储的计算,建议投资者投资那些定位中高端细分市场、能持续创新的企业,才能获取良好的财务回报。”

  中国大部分芯片企业创新能力不足

  2018年2月,中科院创投基金注册成立,募集规模预计100亿元(以基金封闭时规模为准)。中科院创投是按照中国科学院院党组的决策部署,由中国科学院控股有限公司作为主要发起方设立的。中科院创投以母子基金体系,重点投资院内外各前沿科技的早中期项目,主要包括先进制造、TMT、生物医药、新能源新材料等。

  作为科学院内首支面向中科院全国100余家研究所及3所知名高校的科技成果转化股权投资平台,中科院创投将持续筛选、培育和转化中科院各院所的科技成果,推动科技创新的产业化。

  张旻晋表示,在摩尔定律(集成电路芯片上集成的电路数目,每隔18个月翻一倍)的作用下,半导体制造技术呈指数级进步,芯片性能提升简单直接。“近年来新一代工艺产品的上市时间很大程度上决定了芯片产品的生死,导致许多的细致设计优化工作都只能停留在学术圈。”

  但随着后摩尔时代的来临,再想获得半导体性能的提升必须“精耕细作”,依靠设计,通过芯片架构、算法、精度等维度的优化,从软件到硬件进行全线优化,而且物联网和人工智能也对芯片设计提出了新的需求。

  来自ICCA报告显示,2018年中国大陆(包含香港)共有1698家设计企业,比2017年的1380家增加了23%。企业总营收2577亿元,珠江三角洲地区最高为907.46亿元;深圳、北京、上海把持行业前三。前十大企业总营收为1036.15亿元,增幅17.58%;营收过亿元的企业有208家,其中一半集中在长三角,销售额为2017亿元,占全行业79.85%,但同比下降11.19%。

  其中,企业人数超过1000人的共有18家,少于100人的为1533家。人均产值161.1万元,覆盖通信、智能卡、计算机、多媒体、导航、模拟、功率和消费电子等领域。

  当前中国芯片产业正面临着诸多挑战,如产品无法满足市场的需求、技术路线仍在跟随、高端通用芯片领域无法直接参与竞争等。

  张旻晋说:“我国设计业销售达到378亿美元,但和世界半导体协会预测的全球4771亿美元还相差甚远,仅占全球市场7.94%,微处理器和存储器等高端芯片迫切呼吁我国企业的创新成果。”

  同时,我国设计企业还处于国际巨头后面亦步亦趋的状态,依赖工艺和EDA工具进步来实现产品的更新换代,大多数企业的创新能力不够,只能停留在低端的陷阱里无法自拔。而且由于差距较大,无法在市场上同国际巨头直接竞争,不得不将主攻方向转向特定市场,这将影响我国为数不多的高端通用芯片公司的发展。

  天时地利人和的发展良机

  尽管面临种种困难,但是在张旻晋看来,如今的中国芯片产业正迎来了“天时地利人和”的发展良机。

  张旻晋表示:“天时即摩尔定律走向终结,行业迎来新生,创新变得非常重要;地利即这一次的发展机会属于物联网,大数据和人工智能,而这三个方面的最大的需求就在中国。目前国内集成电路设计产业已经有了一些很好的团队,而且一批有既有产业经验,也有管理能力的精英也逐步归国,越来越多投资机构开始关注芯片产业——这便是人和。”

  总体而言,中国芯片产业的投资机会呈现“资金资金供给偏紧,估值回落,有抄底机会”的关口,而数字芯片行业的重点投资方向为AI+云+边缘计算、端智能与基于存储的计算。

  “AI对计算架构的影响远远超过云计算对计算架构的影响,针对AI的新计算架构必会应运而生。中国在这次的变革中,需要建立自己的新生态体系,跳出一直以来对国外产品的依赖。边缘计算兼顾高效率和灵活性,可广泛应用于安防,智慧城市,智能楼宇,智慧工业等领域,未来一定会崛起。”张旻晋解释道。

  而在智能物联网时代,终端的数量最终可能达到万亿级别,增长速度非常快。传感器、简单化终端、智能化终端、无人驾驶等,都将成为芯片产业的投资热点。

  存内计算是在冯诺依曼瓶颈出现的今天,将处理器和存储器融合在一起的新成果,可有效地避免受制于通信带宽而导致的系统性能下降。2018年ISSCC会议上存内计算首次出现,张旻晋预计,2019年ISSCC上的存内计算成果将大爆发。

  持续创新瞄准细分市场

  目前,中高端产品占了整个芯片市场的绝大部分,而低端芯片仅仅占了很少的一部分。张旻晋指出,很多中国芯片公司缺少积累,做不了中高端产品,只能紧盯某个低端产品试图用低价抢占市场。“或者由于没有持续创新的能力,产品上市挣了一笔后,毛利率回落,又逐渐陷入低价竞争的泥潭。”

  因此,他建议要精准投资那些瞄准中高端市场、能持续创新的企业,才能获取良好的财务回报。

  譬如端芯片通常为SOC(System-on-Chip,系统级芯片),而设计SOC是一个系统工程,需要成建制的团队,还需要购买或者自研大量的IP核(预先设计好的电路功能模块,具有知识产权模块)。

  张旻晋强调:“每一家创新的芯片设计公司,都应该有自己特有的IP,这才是芯片公司的核心价值。”

  同时,瞄准细分市场对中国的初创企业也非常重要。因为通用处理器虽然销量很大,但全球处理器芯片巨头的产品优势太大,国内企业想与之竞争非常困难。而细分市场比如指纹识别芯片,虽然市场小却机会很大。国际上的巨头公司通常会瞄准一年10亿美金以上营收的产品做设计。对这些巨头而言,一年1亿美金的产品没有什么意义,他们不会去做细分品类而只会做通用产品,但这恰恰是中国初创企业的机会。

  “因为摩尔定律已经走到头了,功耗的限制、场景的需求、AI技术的突破,会带来一系列的细分场景。每个场景都有独特需求,国内市场可能都不止1亿科技金融Industry·Finance美金,这便能成就一家上市公司。而国际大公司往往很难抓住这些领域——因为客户大多都在中国。中国的下游厂商需求变化快,软件技术支持也要求非常及时,因此国外大公司其实难以与本土企业竞争。”张旻晋进一步解释道。

  尤其应当引起投资者注意的是,不同于互联网创业的个人英雄式领导,芯片团队的经验和完整性是重要的投资评估要素。

  张旻晋认为,一个没有流片经验的团队没法顺利完成量产,“芯片设计公司的核心是设计人员。首先要有一个好的带头人,一流的设计汇报给二流设计人员是很难长期维持的,创业团队中的技术负责人一定要足够优秀”。

  在后摩尔定律时代,评估数字芯片公司的团队不能只看前后端芯片设计人员,更要看软件与架构团队的完整性——软硬件协同设计的能力通常决定了产品的价值。随着技术迭代速度加快,RISC-V等开源进入了芯片领域,团队中是否有站得高、看得远,能够引领技术路线的带头人也很重要。

  张旻晋建议创业者要培育核心竞争力,而核心的竞争力来自于持续创新,竞争优势不是核心竞争力。“第一”难以长久,需要有差异化,做细分领域的“唯一”。

  “盲目的多元化不如专业化,做大要先做强,经验的积累也是非常重要的。同时要建设企业文化,打造有生命力的企业愿景,并且要打造超强执行力的团队,寻找有潜力、有创业欲望的人加入团队。”他总结道。(未经被采访者审核)

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